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《学习参考》第8期(总第200期)当前宏观经济形势分析与展望

发布于:2018-08-22 19:12:08
 

    《学习参考》编辑部                         2018 年8月20日

编者按】  今年以来,我国坚持稳中求进工作总基调,贯彻新发展理念,落实高质量发展要求,以供给侧结构性改革为主线,着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战,加快改革开放步伐,上半年经济运行总体平稳,民间投资增速回升,新旧动能加快转换,质量效益继续改善,风险防控成效显现,转向高质量发展的条件进一步积累。2018年7月31日召开的中央政治局经济工作会议指出,当前经济运行稳中有变,面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化,并提出了稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期的“六个稳”政策目标。为帮助大家更好地认清当前宏观经济形势,把握下半年经济工作的主动权,树立胜战的决心,保持战略主动,以进促稳,以稳应变,实现我国经济高质量发展平稳运行,现编辑《当前宏观经济形势分析与展望》一文,供参阅。

当前宏观经济形势分析与展望

           ● 当前转向高质量发展的条件不断积累

           ● 影响下半年经济运行的主要风险

           ● 稳预期稳需求保持经济平稳发展

          当前宏观经济形势分析与展望

自2018年3月22日特朗普政府宣布对中国500亿美元商品加征关税,中美贸易摩擦正式升级,7月6日,特朗普政府正式对来自中国内地价值340亿美元的商品加征25%关税,标志着特朗普对华关税政策的正式落地,正式发动了迄今为止经济史上规模最大的贸易战。在对外应对中美经贸摩擦、对内防范化解重大风险的背景下,我国经济延续了去年以来的平稳运行态势,经济增长的结构、质量、效益继续改善,经济发展的韧性增强。与此同时,经济运行面临的风险和挑战增多。面对错综复杂的国内外形势,我们必须立足社会主义初级阶段基本国情,正视前进道路上的各种风险与挑战,坚持以经济建设为中心,全面贯彻新发展理念要求,坚持稳中求进的工作总基调,加强宏观政策协同,有效稳定市场预期,有效稳定国内需求,坚持推进供给侧结构性改革,坚持结构性去杠杆,加大改革开放力度,增强经济发展内生动力和抗风险能力。

一、当前转向高质量发展的条件不断积累

上半年,面对异常复杂严峻的国内外环境,各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神,坚持稳中求进工作总基调,坚定践行新发展理念,主动对标对表高质量发展要求,国民经济延续总体平稳、稳中向好的发展态势,结构调整深入推进,新旧动能接续转换,质量效益稳步提升,支撑经济迈向高质量发展的有利条件积累增多,为实现全年经济社会主要发展目标打下良好基础。

1、经济运行总体平稳

经济增速稳定在合理区间。今年上半年我国GDP总量达到418961亿元,按可比价格计算,同比增长6.8%。二季度同比增长6.7%,增速比一季度放缓0.1个百分点,连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。就业保持平稳态势,6月份,全国城镇调查失业率为4.8%,与上月持平,比上年同月下降0.1个百分点。物价保持总体稳定,上半年,全国居民消费价格同比上涨2.0%,涨幅比一季度回落0.1个百分点;全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%,涨幅比一季度扩大0.2个百分点。国际收支更趋平衡,上半年,货物进出口总额141227亿元,同比增长7.9%。其中,出口75120亿元,增长4.9%;进口66107亿元,增长11.5%。进出口相抵,顺差9013亿元,比上年同期收窄26.7%。总体上看,经济增速、就业、物价、国际收支等指标更趋匹配。

2、民间投资增速回升

民间投资摆脱了过去两年低迷走势,上半年同比增长8.4%,比固定资产投资增速高2.4百分点,比上年同期提高1.2个百分点。在民间投资带动下,制造业投资增速6.8%,增速连续三个月回升,比一季度加快3个百分点,比上年同期加快1.3个百分点。民间投资和制造业投资回升态势表明社会投资信心持续改善,经济增长内生动力增强。

3、新旧动能加快转换

新技术、新产业、新业态、新模式继续快速发展。高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.6%和9.2%,分别快于规模以上工业4.9和2.5个百分点,新能源汽车产量同比增长88.1%,工业机器人增长23.9%,集成电路增长15.0%,3D打印设备、生物基化学纤维、单晶硅、石墨烯等产品快速增长,网上零售额增长29.8%,平台经济、数字经济等加快发展。科技创新和技术扩散加快,推动全要素生产率保持了2015年以来的回升态势,增速已接近2%。

4、经济效益继续改善

在供给侧结构性改革的推动下,供求关系继续改善,工业产能利用率上升,一季度规模以上工业产能利用率达到76.5%,比上年同期提高0.7个百分点。企业盈利和财政收入持续提升,前5个月,规模以上工业企业利润同比增长16.5%,增速比一季度加快4.9个百分点;全国一般公共预算收入增长12.2%,比上年同期加快2.2个百分点。

5、防控金融风险成效显现

在加强金融监管、规范地方负债和企业效益回升等因素综合作用下,去杠杆取得进展,金融体系无序膨胀势头得到遏制。地方政府隐性债务扩张势头放缓,PPP乱象得到治理。宏观杠杆率逐步趋稳,微观杠杆率下降,4月末,规模以上工业企业资产负债率为56.5%,同比下降0.7个百分点。各方面风险防范意识得到强化,“刚性兑付”和“隐性担保”的市场预期正在改变。

二、影响下半年经济运行的主要风险

2018年7月31日召开的中央政治局经济工作会议指出,当前经济运行稳中有变,面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化。国际上中美经贸摩擦和主要经济体货币政策转向,国内去杠杆背景下的潜在风险释放和投资增速放缓,成为影响下半年经济走势的重要因素

1、单边主义及贸易保护主义政策,可能对全球经贸合作体系构成巨大负面冲击

特朗普执政以来绕开全球体系,单方面对其他国家商品进行反倾销反补贴调查,单方面提高关税,引发相关国家采取报复性措施。特别是2018年3月份以来,美国单方面对进口美国的钢铁及铝加征关税,引发主要国家对当前国际经贸合作体系的巨大担忧。美国对其他贸易伙伴如果未来持续采取歧视性的贸易政策,那么自由贸易的大门就面临着关闭的风险,贸易持续增长的空间可能缩窄。与此同时,特朗普还对北美自由贸易区及世界贸易组织等提出质疑,二战以来的国际经济秩序面临着崩溃的挑战,全球贸易增长可能出现制度缺失。

2、中美贸易摩擦不仅构成对中美经贸合作的负面影响,而且可能对全球经济形成较大的下行压力

2018年以来美国单方面对中国发动贸易战,中国被迫采取应对措施,由此可能造成中美经贸合作的负面冲击,对全球经济的影响不容忽视。因为中美不仅是全球系统重要性经济体,而且经济总量跻身世界前两位,客观上构成了全球经济增长的重要基础。美国凭借美元霸权及其派生的国际金融主导地位主导国际金融市场稳定,中国通过承接全球产业分工形成的制造业大国地位对全球生产体系形成了内在的影响。中美经济与外部经济联系日益增强,中美经济波动不仅影响自身宏观经济稳定,而且对其他经济体也将构成较大的影响,中美贸易战可能引发全球经济的较大下行压力。

3、英国脱欧滋生的逆全球化对全球经济的影响尚未完全释放

2016年6月英国脱欧拉开了逆全球化的序幕。2017年3月29日,特蕾莎·梅在出任英国首相后启动了《里斯本条约》第50条款,英国脱欧开始倒计时。2018年3月29日,英国和欧盟的谈判协议中包括英国脱欧之后的过渡期,英国公民与欧盟的关系以及涉及捕鱼业的相关政策。按照计划,英国将于格林尼治标准时间2019年3月29日晚23:00正式退出欧盟并进入过渡期,2020年12月31日,过渡期结束,英国和欧盟之间新的经济和政治关系将开启新的历程。根据现在的信息来看,英国脱欧可能仅仅是一个前奏,未来如果其他欧洲国家也进行脱欧公投,脱欧可能出现“多米诺骨牌效应”,那么欧元乃至欧盟的稳定性可能受到挑战,由此对全球化的影响将形成较大不确定性。

4、世界主要国家宏观政策分化可能对全球经济产生负向溢出效应

欧洲央行与日本央行继续实施负利率的极端政策,美联储加速加息以实现货币政策正常化,宏观政策分化的溢出效应引发全球资本跨境大规模流动的问题越发突出,全球汇率市场波动加剧,世界各国尤其是部分新兴经济体汇率贬值的压力加大,汇率市场非常规波动滋生各国对国际金融稳定性的担忧,汇率失调成为全球开放合作的较大障碍。从历史上看,美联储在20世纪80年代以来的加息往往伴随着区域或者全球的金融危机,虽然不能说美联储加息都会导致金融危机的出现,但从经验上两者的较强相关性预示美联储加息所形成的负面溢出效应不容低估。

5、全球失衡对全球经济构成再平衡压力

从20世纪90年代以来到本次金融危机之前,苏联解体及东西德合并,先前倡导计划经济的国家纷纷推行市场经济体制改革,加入美国二战以来主导构建的全球经济治理体系,全球化获得了加速发展。在此背景下,发达经济体经常账户赤字占GDP比重不断扩大,预示发达经济体出口难以弥补进口而导致赤字不断增大,发达经济体必须从外部持续借债以维持经济平衡。与此相反的是,同一时期新兴及发展中经济体经常账户持续盈余,新兴经济体必须通过全球市场投资以实现外汇保值增值。未来全球经济不仅面临增长的压力,也面临着再平衡的压力。

6、政治变数可能对全球价值链构成冲击,促使劳动生产率增速放缓乃至停滞,影响全球贸易的深化发展

全球贸易不仅是简单的商品服务的买卖,而且通过开放合作能够推动国际分工水平的提高,促进全球在价值链的合作。现实生活中可以看到大量国家进口商品不是为了消费,而是再次经过加工生产以出口到其他国家或者地区,这种价值链的分工合作增大了国际贸易的空间。然而,当前保护主义、民粹主义、难民、移民等问题非常复杂,黑天鹅事件频发,政治变数问题较为突出,由此可能促使相关国家的政策出现较大调整,政治变数可能滋生各自为政的问题,促使价值链分工合作缺乏稳定的环境。没有自由贸易就难以对企业形成良性竞争格局,也无法形成全球分工协作的环境,企业创新可能因此放缓,科技进步也将面临减速局面,劳动力生产率难以回避停滞的风险,全球贸易深化发展的前景可能受到冲击。

7、地缘政治等因素放大大宗商品价格高位波动风险

美国退出伊朗核协定,同时要求世界主要经济体禁止从伊朗进口石油等商品,石油等大宗商品价格可能出现高位波动。从经验上看,20 世纪70 年代的石油危机与当时的地缘政治密切相关。当前地缘政治带来的金融市场波动依然较大,伊朗等局势仍然存在较大变数,未来如果风险持续升级,那么对大宗商品价格波动可能构成潜在的影响。而且,大宗商品既受全球经济基本面的影响,又受美元、欧元等国际货币投机因素的影响,大宗商品价格未来持续高位波动的风险有增无减,在经济交往日益密切的全球经济中,如何防范地缘政治问题引发的大宗商品价格波动,将是重要的课题。

8、经济结构改革滞后诱发全球经济增长动力不足风险

2008年金融危机以来,美欧日等世界主要发达经济体央行都实施量化宽松政策拉动经济增长,虽然美联储等央行已经开始在缩表,但截至目前,美联储、欧洲央行及日本央行的资产都比金融危机之前翻了一番以上,2008年至今的10年时间里,世界主要国家央行投入的货币总额超过了以往所有时间投放的规模。然而,全球经济在2009年V型反弹之后便不断减速,当前全球经济增长尚未恢复到金融危机之前的水平,表明全球经济不是单纯的总需求不足问题,全球经济具有深层次的结构性问题。从结构上看,美国等发达国家需要改变过度消费的经济增长模式,而中国等新兴国家则致力于提振内需,实现投资、消费及出口的协调发展。然而,当前全球经济结构改革并不顺利,不少国家回避改革而采取非常规的刺激或者贸易保护措施,经济结构改革的滞后可能导致全球经济面临增长动力不足的风险。

9、世界主要发达经济体财政债务高位运行增大全球经济下行风险

传统经济理论认为,发展中国家缺乏资金、技术及管理经验,通常需要通过“引进来”的手段满足国内对资本等要素的需求,但结果是发展中国积累大量的债务。然而,近年来的经济现象却表明发达经济体也存在巨大的债务问题,近年来发达经济体高额财政赤字推高债务水平,财政风险显著上升,日本债务占GDP比例已经达到250%左右,欧债危机暴露欧洲财政风险高位运行的问题,美国财政债务绝对量位居世界第一显示潜在的债务风险不容低估,发达经济体财政面临集体整顿的较大挑战。根据经济理论,财政整顿往往伴随政府支出的减速,由此可能引起总需求下行压力,加大全球经济下行风险。

10、新兴市场的资产价格泡沫与通胀风险

2008年金融危机以来,世界主要经济体央行大量发行货币,此举对于促进全球经济复苏增长有着重要作用,但也造成了全球流动性总体比较充裕的局面。宽松的货币环境引发部分新兴经济体房地产等资产价格较快上涨,国际大宗商品价格大幅波动。然而,当前美联储加息进程可能提速,由此可能引发新兴市场资本流出压力加大,未来伴随着美联储继续升息及缩表,美元汇率可能继续反弹,美元大规模回流或将引发新兴市场资产价格泡沫破灭、本币贬值等。因而,当前美联储货币政策缩紧及全球形势变化可能加大新兴经济体波动风险,进而加大全球经济波动风险。

三、稳预期稳需求保持经济平稳发展

如何做好下半年经济工作?中央政治局7月31日会议指出,面对一些新问题新挑战,要抓住主要矛盾,采取针对性强的措施加以解决。第一,保持经济平稳健康发展,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。第二,把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,加大基础设施领域补短板的力度,增强创新力、发展新动能,打通去产能的制度梗阻,降低企业成本。要实施好乡村振兴战略。第三,把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来,坚定做好去杠杆工作,把握好力度和节奏,协调好各项政策出台时机。要通过机制创新,提高金融服务实体经济的能力和意愿。第四,推进改革开放,继续研究推出一批管用见效的重大改革举措。要落实扩大开放、大幅放宽市场准入的重大举措,推动共建“一带一路”向纵深发展,精心办好首届中国国际进口博览会。第五,下决心解决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨。第六,做好民生保障和社会稳定工作,把稳定就业放在更加突出位置,确保工资、教育、社保等基本民生支出,强化深度贫困地区脱贫攻坚工作,做实做细做深社会稳定工作。具体来讲,有以下六点措施:

1、妥善应对中美经贸摩擦

加强经贸摩擦对行业、企业和就业影响的评估,建立预警和应急救济机制,最大程度减小损失。支持企业开拓替代市场,推进市场多元化。优化出口退税政策,加强对出口企业的出口信用保险和融资支持。积极主动开拓市场,培育发展跨境电商等外贸新业态新模式。鼓励企业调整进口结构,降低替代国产品的进口关税和门槛。有效改善营商环境,促进内外资企业公平竞争,强化外资企业合法权益保护。积极争取受美国加征关税影响的国家和地区,共同抵制美国的单边主义和贸易保护主义行为,共同维护多边贸易体系。增强底线思维,做好中美经贸摩擦持续升级的准备。

2、有效稳定市场预期

当前,稳定预期最重要的是保持宏观政策连续性和稳定性,增强前瞻性和针对性。积极的财政政策要更加积极,加强财政预算执行管理,加快财政资金下达进度,加快地方政府债券发行和使用进度,加大落实已出台的减税降费政策的力度,激励民营企业扩大投资。稳健中性的货币政策要回归中性,更加注重市场流动性的平稳和松紧适度,采取适时降准等操作,为市场提供必要的流动性,减轻民营企业和小微企业融资难度。加强资本市场预期引导,妥善处置股票质押风险。保持人民币汇率稳定。

3、有效扩大国内需求

扩大内需的关键是扩大居民消费需求。要着力稳定就业,加强再就业援助机制,稳定和提高居民尤其是中低收入居民的收入,加强社会保障体系建设,提高居民消费能力。加强质量标准体系和企业信用体系建设,增加高质量商品和服务供给。完善促进消费的体制机制,进一步激发居民消费潜力。稳定居民部门杠杆率,避免家庭负债上升对居民消费的挤出作用。发挥投资对优化供给结构的关键作用,鼓励扩大民间投资,切实解决对民间投资准入明放暗不放的问题。鼓励企业加大传统产业技术改造和战略性新兴产业投资。

4、坚持推进供给侧结构性改革

加大破除无效供给力度,加快处置僵尸企业和化解过剩产能,畅通低效产能退出通道,明确国有低效资产的价值评估和银行不良债务的处置原则,解决好企业和银行的“后顾之忧”。加强政策支持,完善退出机制,打破“债转股”僵局。扩大优质增量供给,加快培育新动能。加强科技创新,强化知识产权激励机制,最大程度释放科技人员创新潜能。确立竞争性政策基础地位,进一步打破垄断,放宽准入,鼓励竞争,消除市场扭曲,营造各类市场主体公平竞争的环境。深化电力、油气、通信、铁路等行业改革,加强行业内竞争,提高运行效率,降低产品和服务供给价格,有效降低实体经济运行的基础成本。

5、坚持结构性去杠杆

去杠杆是一个长期过程,不可能一蹴而就,也不可能没有阵痛。要在稳定宏观杠杆率水平的基础上,着力推动结构性去杠杆,把握好节奏和力度,进一步突出重点。针对企业杠杆率过高问题,可在控制地方政府新增债务和稳定居民部门杠杆率的前提下,集中力量清理企业债务特别是僵尸企业的债务,取得进展后再腾出力量清理地方政府存量债务,逐步降低居民部门杠杆率,以有效避免不同部门去杠杆的压力叠加,实现去杠杆的平稳有序推进。

6、加大改革开放力度

进一步深化土地、技术等要素价格市场化改革,消除劳动力、资本等要素流动障碍,营造统一开放、竞争有序的市场环境。结合政府机构改革,严格产权和知识产权保护,强化政府履约践诺的约束机制。加快职能和业务整合,减少具体审批事项和对微观管理事务干预。加快落实全国和自贸试验区外资负面清单,落实已承诺取消和放宽外资准入的限制,落实金融业对外开放举措,推进新一轮更高水平的对外开放。

“不畏浮云遮望眼,风物长宜放眼量。”科学研判当前经济形势,既要看到复杂多变的现象,更要透过现象把握发展的大势和本质。尽管眼下面临诸多不确定性因素,但我国仍处于发展的重要战略机遇期,经济发展长期向好的基本面没有变,经济韧性好、潜力足、回旋空间大的基本特质没有变,经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变,经济结构调整优化的前进态势没有变。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我们完全有信心、有能力把自己的事情办好,积极应对好各种风险和挑战,在变中求新、在新中求进、在进中突破,驾驭中国经济巨轮沿着正确航向破浪前行。具体到我们扬中就是要全面贯彻落实市委十二届四次全会精神,认真做好发展实体经济,推进产业强市的大文章,同时要全力提升长江生态旅游岛的层次和水平,不断增强经济内生动力,积极利用中央政治局经济工作会议政策利好,确保扬中高质量发展平稳有序运行。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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